纳斯达克劳伦斯·潘：剖析中国企业上市之路
纳斯达克证交所中国区首席代表劳伦斯·潘
纳斯达克我们看看是怎么一个情况。从这个图上看，纳斯达克1971年成立，确实当时是以高科技起家的，但是经过35年的发展，纳斯达克已经发展成为了门类齐全，横跨各个产业板块，综合平衡的美国最主要的股票交易所。从这个图上我不知道大家能不能看得清楚。简单说。深蓝色的是IT，有PC里面的硬件，叫英特尔，它对应的软件公司是微软。这一硬一软我们简单称英特尔现象，奠定了PC的基础，发展到现在，已经是自己非常好的产业。在IT板块同时又网络，它的硬件是思科。现在在世界，他们一年的产值有上万亿美元，在这个里面的公司，微软市值有接近三千亿，英特尔一千七百多亿，思科一千多亿，还有最近新兴的一千三四百亿的市值，这是一大块。第二块是金融板块，有五百家的银行，几十家的保险公司和金融服务公司都是在纳斯达克成长壮大的。第三是医疗保险，这一块占18%左右，在世界领先的我们说的生物科技，生物制药，还有保健品这块都是在纳斯达克上市的。第四大块是大家不太熟悉的，大众消费和连锁这一块，这个占的比重差不多在十三左右。就是上面桔黄色的这块。还有美国的一些家居装修公司也是在纳斯达克上市成长壮大的，这个占了13%。还有一些详细情况，时间有限，在底下的时候可以详细交流。还有一个工业板块，比如尼桑汽车，沃尔沃汽车，占10%。
所以，综上所述，可以看到，纳斯达克经过35年的发展，已经成为横跨各个门类板块，门类齐全的世界性的股票交易所。我们看看，它还有什么一些特点呢？这是一些领导性的公司，这是一些基本数据。在纳斯达克有1200多家正式上市的公司，它的交易量从1999年以来，已经超过了当时最大的股票交易所纽约交易所，已经成为世界第一。以后每年都是这样的。在美国，从1993年开始上市，82%，83%都是在纳斯达克上市的。通过这几个数字，纳斯达克取得长足的进步，具体到中国这一块，截止到今天为止，大陆中国已经有33家公司在纳斯达克上市。加起来的总市值是250个亿，当然每年有所变化。交易量每天的平均就超过了一千万股以上。最近，纳斯达克在中国所取得的还有一个就是产业分布的广泛。我们知道，在2000年的时候有一个中国上市的浪潮，当时的新浪，网易，搜狐等等。随着刚才我们看的饼图还有我们的推广，实际上，中国在纳斯达克上市的企业涉及到各个行业，比如说有了第一家自己的软件公司，有了第一家的媒体公司，分众媒体2005年在纳斯达克上市的，有了第一家芯片公司，还有第一次农业公司，第一次自己真正意义的制造业公司。还有今年的传统行业里的如家快捷，在纳斯达克成功上市。以前的传统经济和网上经济结合的很好的携程网2003年在纳斯达克上市。根据这些距离，我们看到中国在纳斯达克上市的公司不局限于IT，网站，已经分散到行业里面了，最主要是这些行业要有足够的规模，然后，要有非常好的持续的成长性。然后有这样一个国际化的船队，这是它最主要的特色。时间有限，
我想简单地剖析一下，今年上市的这两个公司的情况。可能大家有一个真实的感受。一个是今年2006年10月26号，如家快捷，也就是经济型的连锁酒店在纳斯达克上市。我们知道中国的酒店一头一尾都比较好，五星的一大批，现在有六星级，七星级的，低的传统的招待所，没有标准，便宜，但是确实不知道里面的住宿情况怎么样。所以，经济型酒店是美国的一个概念。真正上市之前在运营的是82家，签约的151家左右。就是这么一个简单的模式，一个定位，但是在大市场里，非常好的国际化和本土结合的团队。那么，它上市的时候，定价是9—12块钱之间，实际上第一天结束以后，已经超额认购了，然后，最后定价是定在高端，超过高端，定在13块8，这是10月25号，13块8大概是什么概念呢？今年是2006年的10月份，10月份的时候，是用了2007年的预测数据。可以用明年的预测数据，PE，试营率是定在25上下的，最后定价是13块8左右，上市当天就涨到了二十一二块钱，现在在31—35块钱左右。因为原来你定的是明年的，你把它转化成过去的就已经在90到100的市盈率。作为一个传统经济型的酒店，数字都是公开的。中国这种经济型的酒店，三年到四年的发展，最后不但成功上市，超额四十倍的认购，持续的上市以后的巨大的交易量，达到了90—100倍的市盈率，这一个非常了不起的成就。所以，纳斯达克非常高兴提供这样一个平台给中国这样的持续增长潜力的企业，给中国这样规模性的产业的企业，提供这么一个平台。因为，刚才从田秘书长那里了解，家装行业在中国是1.2万亿人民币左右的一个大的市场，十分了不得。所以，我觉得这个行业非常有潜力，很多很多好的家装的大卖场的这样交易中心是非常有潜力的。
那么，第二个我简单说一下，在11月7号，【负极旋风】，它整个的融资额只融680万美元，用的承销商，律师，全不是一流的，它上市的时候，定价只有6块钱，第二天成交7块钱，现在已经在38—49块钱之间。
纳斯达克要求1500万美元的股东所有的权益基本上可以理解为净资产，三年的审计报表，就是我们说的盈亏表两年就可以了。然后，你再税前利，最后一年要有一百万美元。你发行量要超过110万股，流通市值超过800万美元。至少有三个做市商，做市商不是承销商，承销商有一个前头就可以了，做市商是你交易的时候三个做市商。那么，它的这个整个，包括你的中介费，包括你的成交费，整个算下来是比较高，在8%—12%之间。这是它上市的基本的一些财务要求。其他的还有很多具体的。所以，纳斯达克到目前为止，已经有33家大陆的，从我们熟悉的网站，新浪、搜狐、网易，到传统和虚拟混合的，比如前程无忧网，携程网。完全是传统经济的，比如深圳的比克电池，现在中国的这些公司在纳斯达克已经成行成市，所以，我们衷心希望更好的机会和大家交流，也同时欢迎纳斯达克作为一个好的平台给大家服务，同时谢谢主办单位这次机会，谢谢再见。
