绝对完整版：大中并购案的台前幕后

2006年4月21日，在参加完国美全球峰会后，双方对外公布了战略合作协议，并承诺双方希望在未来一年内完成合并，即永乐通过股权置换方式收购大中，永乐为此还支付给大中1.5亿元保证金。

本以为只要平稳度过收购的要约期限就能套现离场的张大中没想到，麻烦事才刚刚开始，2006年7月永乐又突然宣布与国美合并，这让张大中感到被欺骗了，他愤怒地对外宣布，与永乐解约，并将双方的“解约官司”交由中国国际贸易促进委员会进行仲裁。

与此同时，他坚定要了要退出江湖的决心，提出了“择优而合”的想法，并通过媒体宣布正在与包括苏宁、百思买、英国狄克逊等电器连锁同行进行收购的谈判，并对外宣称大中的收购价格至少30亿元。

之后大中一方面陷入了与永乐的口水战，一方面在积极寻找新的买家，当时只有苏宁与大中有了最深入的接触，双方今年年初还达成了初步协议。

然而张近东的迟疑和拖延也让张大中感到不爽，拖得时间越久，张大中全身而退的愿望就更强，他甚至倾向于全现金的交易模式，这也要苏宁、国美希望以股权方式交易的愿望落空，在这样的情况下，谁手中拥有最多的现金就将成为这场并购战的胜利者，最终国美笑到了最后。

而这场持久战中真正笑到最后的则是张大中，有人说他是一把明牌却笑到了最后。

当苏宁、国美一直希望借助拖延战术来拖垮大中时，大中却在逆境中获得他们最希望得到的收购价格和收购方案，这究竟是为什么？

国美电器新闻发言人何阳青对此有着自己的看法，他告诉记者，“真正在拖延的是大中，大中一直声称要择优而合，其实在观望国美与永乐的整合进展情况，如果新国美能取得整合成功，那么大中自然将会选择国美。”

显然这种看法是国美单方面的说法，在业界人士看来，大中电器2007年正是抓住了良好的发展机会实现了自我价值的增值。

有消息人士告诉记者，2007年在近170家电器连锁店面的贴身肉搏的北京市场，国美与苏宁的竞争进入了白热化，苏宁店面快速扩张到41家，而国美在加紧内部整合的情况下不忘封杀苏宁，甚至出现了国美在“十一”期间通过收购报纸来封杀苏宁广告的故事，这就为大中从中渔利创造了条件。

大中先是通过将外地店面转让给苏宁完成了“止血”并将所有的资源都集中在北京市场，然后又借助国美永乐的整合抢占了不少国美的份额，这样其在北京市场就获得了超过55%的市场份额。

大中出色的业绩表现让张大中也提高了出售价格的预期，然而这与苏宁30亿元的上线形成了冲突，此时国美已经提出了溢价20%的现金收购方案，虽然张大中依然对陈晓存在个人意见，但是国美的收购方案却让其无法拒绝。

也有消息人士告诉记者，苏宁其实错过了最佳的收购时机，那就是上半年国美永乐艰难的整合期，当时国美与永乐的整合难度很大，根本无暇顾及大中，当时国美只是希望依靠与大中的仲裁案来拖住大中。

然而随着国美永乐整合完毕（今年三季报显示单店销售额上升0.76%，综合毛利率上升1.21%），国美开始腾出手来加入到大中的竞购战中，从2001年已经开始先后并购了10家电器连锁企业（其中5家是永乐收购）的国美拥有的丰富的并购经验和现金实力让其有了后来居上的机会。